СМИ о нас
В Совкомбанке пообещали приятно удивить инвесторов оценкой B2B-РТС на IPO
Дата публикации: 07.04.2026
«Оценка на размещении приятно удивит инвесторов. Как и на нашем IPO, мы твердо рассчитываем дать новым акционерам заработать», — передал «РБК Инвестициям» через пресс-службу первый зампред правления Совкомбанка Сергей Хотимский.
Аналитики Совкомбанка оценивают бизнес B2B-РТС в диапазоне от ₽30 млрд до ₽41 млрд. «РБК Инвестиции» опросили экспертов и выяснили, при какой оценке эта сделка будет интересна частным инвесторам.
По данным Kept, по итогам 2024 года доля B2B-РТС на рынке закупок в рамках 44-ФЗ (закупки органов власти) составила 38%, в рамках 223-ФЗ (закупки госкомпаний) — 40%.
Чистая прибыль B2B-РТС за 2025 год по МСФО выросла на 6%, до ₽3,7 млрд, выручка от оказания услуг — на 11%, до ₽7,9 млрд, совокупный доход — на 10%, до ₽9,4 млрд, а чистая денежная позиция увеличилась почти в два раза, до ₽1 млрд. Рентабельность скорректированной EBITDA на конец 2025 года составила 52,3%.
По словам источника «РБК Инвестиций» на финансовом рынке, организаторами сделки выступают сам Совкомбанк и Т-банк. Накануне, 6 апреля, в Сети появился аналитический обзор, в котором эксперты Совкомбанка оценили компанию в диапазоне ₽34–41 млрд на основе свободного денежного потока компании и текущих мультипликаторов ее аналогов на Мосбирже. Середина этого диапазона — ₽37 млрд — предполагает мультипликатор EV/ EBITDA на 2026 год на уровне 7,6х и дивидендную доходность 9% на следующие 12 месяцев.
В пресс-службе Совкомбанка «РБК Инвестициям» сообщили, что эта оценка является профессиональным мнением аналитического подразделения кредитной организации и была сформирована на основании общедоступных источников информации. Отчет был подготовлен самостоятельно и независимо от ПАО «Совкомбанк» и его акционеров. «РБК Инвестиции» опросили экспертов с целью понять, какая оценка в ходе IPO будет привлекательной и почему в этом вопросе важно ориентироваться на дивиденды.
Генеральный директор инвестиционной компании «Свой Капитал» Евгений Асламов предположил, что организаторы могли использовать гибридный подход в оценке, изучая сопоставимые зарубежные компании со схожим профилем и адаптируя их капитализацию к российским реалиям.
«Не исключаю, что бенчмарком могли стать такие заметные американские игроки на рынке электронной торговли, как Tradeweb и MarketAxess, чьи акции торгуются на Nasdaq, Nyse, Euronext. Среди российских игроков я бы назвал, в первую очередь, Московскую биржу, однако, повторюсь, уверен, что в рамках инвестиционного анализа применялся синтетический подход, то есть изучение нескольких компаний с похожим профилем», — отметил финансист.
Он полагает, что при выручке почти в ₽8 млрд мультипликатор в 4–5 выручек — это «адекватный коридор». Справедливая стоимость собственного капитала компании может находиться в диапазоне ₽30–35 млрд, добавил Асламов.
В ПСБ оценили B2B РТС в ₽33,3–34,9 млрд, а аналитики «Т-Инвестиций» — в ₽32–35 млрд.
Эксперты инвестбанка «Синара» считают, что справедливая стоимость компании находится в диапазоне ₽35,5–38,6 млрд, что соответствует ₽201–218 на акцию.
В «Финаме» оценили капитализацию B2B РТС от ₽32,5 млрд до ₽36,9 млрд.
«Случай действительно немножко уникальный, потому что чисто прибыльная IT-компания с нулевым долгом», — подчеркнул начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. Кроме того, это качественный бизнес с высокой рентабельностью и большими дивидендами. По мнению Абелева, компанию могут оценить в ₽33–37 млрд при мультипликаторе P/E от 9х до 10х.
В 2025 году компания выплатила акционерам ₽3,3 млрд дивидендов — 89% от чистой прибыли. В 2026 году B2B-РТС планирует направлять на дивиденды не менее 80% прибыли, сообщила заместитель генерального директора по корпоративному развитию B2B РТС Юлия Слюсарь в эфире программы «Инвестиционный час» на Радио РБК.
Евгений Асламов в качестве преимуществ компании выделил два основных фактора: рост российского рынка электронных закупок; устойчивая финансовая модель. «У компании высокая рентабельность при отсутствии долговой нагрузки и при стабильном денежном потоке», — отметил он. «B2B-РТС представлена во всех ключевых сегментах рынка электронных закупок в России и в ближайшие пять лет планирует удерживать позицию лидера», — указали аналитики ПСБ. «На наш взгляд, ряд факторов, которые пока не заложены в нашу модель оценки, могут способствовать созданию дополнительной стоимости для акционеров В2В-РТС в дальнейшем. Например, развитие платных сервисов, в частности по продвижению поставщиков на платформе, а также сделки M&A», — считают в ПСБ.
Читать полностью